央行分歧加剧 VIX 仍处历史低位

据《华尔街日报》报道，美联储 9 月会议纪要显示政策制定者在加息理由上存在根本分歧——部分与会者将加息归因于能源和关税价格冲击（供给侧、一次性），而鹰派核心群体则强调防范需求驱动型通胀（需求侧、持续性）。纪要显示 10 月行动无紧迫性，但年内加息选项仍未排除。市场对纪要的解读呈现两面性：有观点强调"无紧迫性"的鸽派倾向，也有观点以"船尚未开走"保留加息选项。10 年期美债收益率当日回落 4.6 个基点至 5.23%，2 年期与 10 年期利差约 46 个基点，曲线呈短端下行快于长端的陡峭化特征。

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美·WSJ / 美·Reuters

据法国《世界报》报道，欧元区 9 月通胀升至 3.8%，创三年新高，其中法国通胀率达 5%，在主要经济体中最高。法国《回声报》援引消息人士称，欧洲央行可能在 10 月 29 日会议上进一步加息。若该预测兑现，则距 9 月 10 日加息仅约 49 天，紧缩节奏可能快于此前市场预期的"渐进"路径。欧元兑美元周跌 0.98% 至 1.1216，德国 DAX 指数周跌 0.53%，欧洲资产整体承压。当前支持加息预期的信号主要来自法国媒体，欧洲央行官方口径仍强调数据依赖与情景分析。

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法·Le Monde / 法·Les Echos

据《证券时报》报道，中国央行 10 月 8 日开展 1.2 万亿元买断式逆回购操作，净投放 2000 亿元，延续宽松基调。但节后首个交易日 A 股表现疲软，沪深 300 指数收跌 1.09%、周跌 4.58%，深证成指日跌 2.07%、周跌 7.44%，恒生指数日跌 1.43%、周跌 3.36%。离岸人民币汇率维持在 6.7043 附近基本持平。宽松流动性未能提振股市风险偏好，显示货币政策向资本市场的传导效率面临考验。

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中·证券时报

10 月 8 日国际油价大幅上涨——WTI 原油收 91.18 美元/桶，单日涨 3.29%；布伦特原油收 103.92 美元/桶，单日涨 3.71%。布伦特与 WTI 价差扩大至约 12.74 美元，处于近年高位区间，反映全球基准端的供给紧张程度超过美国本土。油价上涨当日，10 年期美债收益率反而下行 4.6 个基点，二者出现反向走势。按照传统宏观框架，油价上涨应通过通胀预期渠道推升长端利率；当日的反向组合可能意味着市场更倾向于将油价上涨解读为供给冲击下的滞胀风险，而非需求扩张的通胀信号。

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市场数据（yfinance）

美股板块呈现清晰的防御性领跑格局。周度数据显示，必需消费品板块涨 4.25%、能源板块涨 3.76%、公用事业板块涨 3.52%，在 11 个板块中排名前三；科技板块周跌 0.22%，排名垫底。板块周度极差约 4.47 个百分点。公用事业板块持续领跑通常被视为利率上行压力可能阶段性见顶的信号之一，但目前单周数据不足以确认趋势反转。纳指当日跌 1.25%，跑输标普 500（跌 0.47%）和道琼斯工业指数（涨 0.10%），板块内部分化加剧。

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美·Finviz