油价破百加息预期跳升但波动率仍受抑制

受中东地缘政治局势影响，布伦特原油价格突破每桶100美元，单日涨幅6.89%，周涨幅达19.38%。WTI原油同步上涨至每桶92.36美元，单日涨幅6.37%。市场对油价上涨的通胀传导呈现显著的期限分化特征，2年期盈亏平衡通胀率上行18个基点，5年期上行11个基点，10年期仅上行5个基点，表明投资者认为此次通胀冲击主要是临时性的，而非持续性通胀回归。能源板块领涨全球股市，欧洲能源巨头二季度业绩显著改善。

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彭博 / 路透社综合报道

利率期货市场数据显示，美联储在2026年底前加息25个基点的概率已升至63%，而一周前这一概率仅为20%左右。油价快速上涨引发的通胀担忧是加息预期升温的主要驱动因素。值得注意的是，这一概率的计算基础存在结构性差异，非商业投机账户的加息定价概率显著高于商业对冲账户，两类账户的定价分歧达到31个百分点，为2022年11月以来最大值。

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CME FedWatch / Instagram市场数据

Alphabet股价单日下跌7.13%，创下2022年以来最大单日跌幅之一，主要原因是公司公布的资本开支计划超出市场预期，引发投资者对科技行业投资回报率的担忧。特斯拉股价单日下跌14.52%，成为跌幅最大的主要科技股。通信服务板块整体下跌4.86%，领跌所有行业板块。然而，科技资本开支浪潮在东亚市场被解读为硬件供应链的增长机会，日本股市半导体板块领涨，与美股科技板块形成鲜明对比。

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路透社 / 日经新闻

全球主要央行的政策方向呈现显著分化。美联储因通胀担忧转向加息讨论，中国央行则开展5000亿元中期借贷便利操作，净投放1000亿元，维持流动性宽松取向。日本央行在7月货币政策会议上维持利率不变，但经济学家调查显示12月加息的概率最高。欧洲央行维持利率不变，观望美国关税政策变化对通胀的影响，整体通胀风险偏向上行。四大央行形成"鹰派取向、维持宽松、渐进加息、保持观望"的四轨并行格局。

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证券时报 / 日经新闻 / 路透社

美元兑日元汇率升至163.82，创下40年新高，距离165这一市场普遍关注的干预阈值仅剩0.7%的空间。日本央行加息预期升温未能支撑日元汇率，反而因美日利差扩大加剧了贬值压力，形成"加息预期→利差扩大→贬值加剧"的循环。1个月期风险逆转期权指标显示，市场对日元升值的对冲需求已升至2.37个标准差，表明投资者开始定价日本政府实际入市干预的可能性。

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朝日新闻 / 彭博