5%美债破位的「无声突破」

10年期美国国债收益率收于5.006%，日涨1个基点、周涨约16.9个基点，突破5%这一具有心理与技术双重意义的整数关口。美国财政部近期上调长期债券回购规模，但工具生效以来长端利率仍持续上行，供给端压力并未被回购工具有效对冲。纽约联邦储备银行将于9月22日召开四机构联合的国债市场年度会议，供给侧与流动性问题已进入官方议程。英债10年期7月升至5.04%、日本长期利率逼近3%，三地长端利率同步上行显示压力具有全球性。

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美·U.S. Treasury / 美·New York 美联储 / 英·Tradeweb

能源板块周线下跌约2%，同期WTI原油周涨约6.2%，两者传导比进入负值区域（约-0.32），为连续第七周低于0.3的阈值。这一极端比值意味着股票市场正在定价「能源供给冲击见顶」，而非油价上涨会持续推升通胀的路径。基础材料板块周跌约5.3%、在11个板块中表现最差，铜周跌约5.3%、黄金周跌约3.6%，除原油外的实物资产普遍承压。WTI原油9月16日单日下跌3.6%至102.02美元/桶，从上周105美元以上的高位回落。

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美·Finviz / 美·yfinance

美国方面，《华尔街日报》评论指出联邦储备委员会内部异议风险上升，Bowman理事此前在降息决定中投下反对票（为2005年以来华盛顿理事层首次正式异议），市场关注本月议息会议的点阵图上修幅度。欧洲方面，ING与三菱UFJ研究（MUFG Research）两家独立投行同步预测：欧洲央行9月加息25个基点已定价，但会议基调可能偏鸽、紧缩周期可能接近完成。两家欧元区本土机构的同向判断，与「持续鹰派」的市场主线形成张力。日元方面，前外汇主管公开表示日本央行9月加息已锁定、关键是后续加息节奏，美元/日元升至156.21、逼近158的干预线。

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美·WSJ / 英·ING / 英·MUFG Research / 日·Reuters

美元指数收于100.32，日涨0.67%、周涨1.57%，连续第三周上行，突破100整数关口。欧元/美元跌0.65%至1.1473、周跌1.33%，欧洲央行转鸽预期与增长担忧共同压制欧元。美元/日元涨1.18%至156.21，逼近158的市场公认干预线，日本央行加息预期升温但货币仍贬值，反映利差扩大预期仍主导汇率走势。离岸人民币兑美元报6.7076，日内微跌0.06%，在非美货币普贬环境中保持相对稳定。

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美·yfinance / 美·FRED

中国国家统计局数据显示，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，进出口总额同比增长19.8%，服务业生产指数增长4.1%。人工智能、人形机器人等前沿领域的固定资产投资同比增长101.6%，约为工业整体增速的二十倍，显示投资结构正在发生剧烈转换。受数据提振，A股当日反弹，沪深300涨0.68%、上证综指涨0.71%。

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中·新华社 / 中·人民日报海外版